CPA财务成本管理大作业

欧阳老师

CPA财务成本管理大作业

一、简答（共2小题，共60分）

1．就你所知，当前本金1元，正常的投资收益率大约是多少？并结合这个谈谈时间价值的内含及其在财务管理中的应用。

答：

正常的投资收益率大约是5%-15%，时间价值是指物质上相等但在经过一段时间后才有重要性、有价值的事物具有的价值或者说“时间就是金钱”的一种属性。它是财务管理中一个非常重要的内容，在日常工作中，财务管理的灵活性很大，往往需要考虑时间成本和收入的财务决策，时间价值可以有效地帮助企业推出具有价值的财务管理策略。此外，时间价值还可以帮助企业预测未来的收入和成本，提高公司的长期留存能力和财务状况。

2．简述资本市场线与证券市场线的异同，并简述各自在财务管理决策中有何意义？

答：

资本市场线和证券市场线是不同的投资机制，它们在财务管理决策中发挥着重要的作用。

资本市场线是指企业以股票、债券等方式直接面向投资者提供不分红的长期资金，旨在促进企业的发展。 在财务管理决策中，资本市场线可以帮助企业建立必要的投资行为和支出，它还可以引入新技术来促进改进企业生产力和增加投资回报率。

证券市场线是指发行者以股票、债券等方式向投资者发行的有分红的短期资金，用来满足投资者的日常投资需求，同时促进发行者实现财务管理目标。在财务管理决策中，证券市场线可以帮助发行者在企业内部进行资产负债表改革，更好地利用财务资源，获得更低的融资成本，节省资金成本，从而增加获利能力。

二、计算题（共2题，共40分，写出必要的计算过程，最后结果小数点后保留2位。涉及时间价值系数的，未给出的请自行推算）

1.公司有一台设备购于3年前，现在考虑是否更新，公司所得税率为25%，假设税法允许大修支出一次税前扣除。等风险项目加权平均资本成本为12%。有关资料如下：

金额：元
	旧设备	新设备
原值	60000	50000
税法规定残值10%	6000	5000
税法规定使用年限	6	5
已使用年限	3	0
尚可使用年限	4	5
每年操作成本	8600	5000
两年末大修支出	28000
预计残值收入	7000	10000
目前变现价值	10000
折旧方法	直线法	双倍余额递减法

计算分析说明是否更新设备。

2.假设A公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为60元。到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25%，或者降低20%。无风险利率为每年8%。要求：

（1）用复制原理计算该看跌期权的价值；

（2）用风险中性定理计算该看跌期权的价值；

（3）用期权平价定理计算该股票看涨期权的价值。